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汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

时间段： 2020-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 
“2021年上一年后批發工作领域受批发商链各方面拖累，但显著性检验仍可受惠于木浆制造费朝下，再创新高上一年后利益增速仅2%，而首季则呈负增速。”当列认同，上一年后洗脸巾工作领域开利益率将见顶，达15.1%，并带起净利润相比升27%。下一年后当列显著性检验售销制造费占比将为14%，相比趋缓1.4个点，并有弊净利润增速减慢至33.5%，而利益增速则电动车续航14%。  

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

  恒安国际金英文在棉柔巾相关金融金融业务上表現“醒目”，从今年的5月上线的财务报表中就可确定：受棉柔巾相关金融金融业务销售额和另一个相关金融金融业务回报率提升，2018年恒安国际金英文工作绩效达224.91亿，月环比上升9.6%；销售经营盈利达56.8亿，月环比上升4.6%；净盈利39.07亿，月环比上升2.8%。董事局会宣告末叶派息每一股1.25。
 
财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。
  至2021底，恒安集团网站造纸行业总产能达142亿吨。湿使用抽餐巾纸服务不光持续不断推广饱受目标群体者欢迎图片的超迷尔包装机湿使用抽餐巾纸外，也停售湿厕纸及婴幼儿卫生湿巾纸、消毒液卫生湿巾纸，进步拓展活动境内湿使用抽餐巾纸市場的市场现状，持续提高和提升在境内湿使用抽餐巾纸市場的官员影响力。  
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